Robinhood non ferma gli stock token dopo la richiesta del capo di AMC
All'inizio di settembre l'amministratore delegato di AMC, Adam Aron, ha chiesto pubblicamente a Robinhood di sospendere la negoziazione dei token che replicano l'azione AMC. Robinhood ha rifiutato, spiegando che non si tratta di azioni ma di titoli di debito tokenizzati emessi da una controllata a Jersey. La vicenda chiarisce che cosa possiede davvero un investitore europeo quando acquista uno stock token.
L'amministratore delegato di AMC, Adam Aron, ha chiesto a Robinhood di sospendere la negoziazione dei token che replicano l'azione della catena cinematografica statunitense. In un messaggio su X del 3 settembre 2026 Aron ha scritto che Robinhood aveva quotato un prodotto legato ad AMC senza che la società ne fosse a conoscenza o lo avesse approvato, insieme a prodotti su oltre 190 altre società secondo le sue stesse parole. Ha definito la pratica deplorevole e ha annunciato che avrebbe portato la questione davanti alla SEC, l'autorità di vigilanza sui mercati statunitense. Robinhood ha respinto pubblicamente la richiesta.
Secondo Aron, una società quotata negli Stati Uniti spende ogni anno milioni per rispettare la normativa sui titoli, mentre una controllata a Jersey può offrire uno strumento che assomiglia all'azione senza gli stessi obblighi. Un mercato parallelo e sintetico, ha sostenuto, rischia di indebolire il controllo della società sull'emissione di azioni e di privare gli acquirenti del diritto di voto e degli altri diritti dell'azionista. Durante lo scambio pubblico il titolo AMC è salito temporaneamente di circa il 21 per cento.
L'amministratore delegato di Robinhood, Vlad Tenev, ha risposto chiedendo quale fosse il problema. Il chief legal officer Dan Gallagher, commissario della SEC tra il 2011 e il 2015, ha dichiarato che la società non avrebbe interrotto la negoziazione e ha invitato AMC a mandare i propri legali. Tenev ha aggiunto che Robinhood sostiene i suoi Stock Tokens.
Per gli utenti europei conta soprattutto la struttura giuridica del prodotto. Secondo la documentazione di Robinhood, gli Stock Tokens sono titoli di debito tokenizzati emessi da Robinhood Assets (Jersey) Limited. Chi li detiene ottiene un'esposizione economica all'andamento del titolo sottostante e, attraverso il meccanismo del prodotto, aggiustamenti che replicano i dividendi. Non possiede l'azione, non ha alcun interesse giuridico o economico nella società e non ottiene diritto di voto, accesso alle assemblee o diritti di opzione sulle nuove emissioni. Gli strumenti non sono registrati ai sensi del Securities Act statunitense del 1933 e non possono essere offerti a soggetti statunitensi.
L'offerta si rivolge quindi proprio agli investitori fuori dagli Stati Uniti. Robinhood serve il mercato europeo tramite Robinhood Europe UAB, con sede a Vilnius, che nell'aprile 2025 ha ottenuto un'autorizzazione come impresa di investimento dalla banca centrale lituana e può estenderla agli altri Stati dell'Unione europea e dello Spazio economico europeo. Gli stock token sono offerti nell'ambito della MiFID II, dove sono classificati come derivati, e non sotto il MiCAR. La distinzione conta: il MiCAR disciplina i servizi sulle cripto-attività e le stablecoin, mentre uno strumento che replica un'azione ricade nella normativa sui titoli, con obblighi informativi e di adeguatezza propri.
Il dibattito riflette una divisione più ampia nel settore della tokenizzazione. Gli operatori che custodiscono azioni reali uno a uno e le rappresentano su una blockchain ritengono le strutture sintetiche meno favorevoli per l'investitore finale. I sostenitori osservano che un token regolato per cassa consente di negoziare fuori dagli orari di borsa e di accedere ai mercati anche da fuori del sistema bancario statunitense. Chi in Italia, nei Paesi Bassi o in Germania valuta l'acquisto di uno stock token dovrebbe in ogni caso leggere il documento informativo di base del fornitore e verificare chi è l'emittente e quali diritti ne derivano. Una panoramica delle piattaforme e dei loro prodotti è disponibile sulla pagina di confronto di Trust Your Coin.
Questo articolo ha finalità esclusivamente informativa e non costituisce consulenza in materia di investimenti.